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用投行的方法做投资(转载):足彩正确的倍投方法
2022-04-07 10:22:14
从投行转行到阳光私募投资,
上海
秋阳投资总
经理
邱小兵把16年的投行经验
成功
嫁接到二级市场投资中,摸索出专
属于
自己
的具有鲜明投行特色的投资
方法
,
并且
这套
方法
已经在其管理的阳光私募产品
业绩
中
得到
印证。, 投行老兵的华丽转身, 邱小兵自称是
一名
投行老兵,他拥有16年投行经验,早在2
00
4年就
成为
中国
第一批保荐
代表
人。,
19
97年他在
中央
财经
大学
获得
经济学
硕士学位,毕业
之后
进入信托
公司
从事投
行业
务,
2000
年进入光大证券投资银行部,2
007
年进入中信证券
企业
发展
融资
部工作,他曾负责和参与了十几家
企业
的改制IPO、再
融资
和
重组
工作。
20
13年底他
成立
秋阳投资,
进军
二级市场投资。, 刚进入二级市场,他就对投资设立了
三个
原则:“有事”原则、增长原则和投资立项制度。“借鉴了原来的
一些
投行
知识
,
但是
完全
靠原来的经验是
不会
成功
的,二级市场有它独特的规律。”邱小兵对《陆家嘴》记者表示。, 所谓“有事”原则,就是上市
公司
有
事情
发生
,比如
重组
、兼并收购、增发、限售股上市等。在他看来,此时投资的好处是,一是大量
信息
集中
披露
,如公告
重组
预案,对
行业
信息
、
行业发展
、
公司
规划均详细阐述,有利于投资
分析
;二是
数据
采集方便,上市
公司
会对
未来
业绩
进行
预测
,签署
业绩
承诺
协议
,
投资者
可以
做到
心中
有数;三是此段
时间
投资研究
报告
较多,有利于小
投资者
利用;四是上市
公司
或有求于
投资者
,如
重组
分类表决等,
投资者
处于较为有利位置。, 二级市
场上
每天
充斥着各种真假
信息
,
投资者
常按捺不住冲动做出错误的投资决策。投行出身的邱小兵
选择
通过
投行广泛采用的投资立项制度来
提高
自控力。投资立项制度,
需要
现场或非现场尽职调查,撰写投资立项
报告
,提出投资
方案
,讨论
通过
方可投资。, 对于每份投资立项
报告
,他都争取
自己
写,以保持
自己
的独立思考,他
认为
任何
人都代替不了
自己
的
思维
。投资立项
报告
包括
公开
信息
比如
基本
情况
、财务状况、业务
发展
、新注入的业务规划、投资
方案
、风险因素等。, 选股
方法
:
白马
重组
股, 在选股方面,他并
没有
像他身边的投行朋友一样,采取教科书式的自上而下的选股
方法
,而是另辟蹊径,专门研究
白马
重组股。,
什么
是
白马
重组股?就是已经
发布
重组公告的股票。在邱小兵看来,靠消息做重组股90%是赚不到钱的,每年准备转型的上市公司
很多
,但重组
成功
的不多,一年才七八十家,更何况每次消息传出来价格都已经在较高的点位。,
白马
重组股的所有
信息
均已公告,重组预期明确,投资
分析
可以
有的放矢。因为信息是
公开
、
真实
、准确的,不
需要
打听消息,成本极低。按照这一标准,纳入他自选股的股票通常在
100
只以内。, “重组由模糊、
比较
确定
,到
最终
审核
通过
,它是逐步
确定
的过程,
股价
也会逐渐反映
这个
过程。”邱小兵说。, 他最看重的重组是借壳上市。“
一个
很差的
企业
去借壳,是不
现实
的,你也
不会
选择
把壳卖给它,
还是
希望
股价
上去,这是自然
选择
的
问题
,把
没有
长远
发展
前景
的
企业
淘汰
掉。
而且
借壳上市的
企业
必须做承诺,要不然估值上不去。”邱小兵说。, 他
认为
借壳上市是从
一个
小的蛋糕做出
一个
大的蛋糕的转变,比如一家原先盈利
100
0万的公司,借壳
之后
变为盈利3亿元。,
一般
重组借壳上市消息
公布
之后
,价格会冲高,到了高位第一批潜伏的人会落袋为安,这时会
打出
一个
好的价位出来。他
认为
回调
30
%~50%是
比较
合理
的介入价位,等
证监
会核准
通过
之后
上市公司改了名再出货。而
这个
周期大约在3~6个月。, “投资
白马
重组股,一是蛋糕做大,从中分一杯羹,这是做
价值
的增量;二是从不
确定
,到模糊、
确定
,到政府核准、更名,是逐渐清晰的过程,是做附加值的过程。” 邱小兵说道。, 在投资白马重组股之前,他还会问
自己
十个
问题
,这十个
问题
覆盖
了上市公司重组路途中
可能
会遇到的方方面面的
问题
。比如他会问,此次交易
成功
的
确定
性,能过会吗?这是白马重组股投资的
关键
。他会看注入
资产
的估值是否与其业务
前景
、财务状况相符,注入
资产
是否盈利,是否有
业绩
承诺,
业绩
承诺是否离谱,借壳上市企业是否符合IPO要求。
这些
问题
无不沿袭着他的投行
思维
,渗透着他多年积累的投行经验。, 注册制
提高
上市门槛, 邱小兵
目前
管理5只阳光私募基金,分
别是
秋阳1期、秋阳3期、秋阳5期、秋阳7期和秋阳量化对冲1号。根据
网
数据
,
成立
于
20
13年12月的秋阳1期,截至3月
21
日累计收益达到114.78%,累计单位净值为2.1478元。根据
数据
,按全公司收益率
排名
,秋阳投资
20
15
年度在上
海地
区
排名
第八。, 在波动剧烈的
20
15
年,其净值曲线也曾
出现
30
%的回撤。在去年八
九月
份市场处于最底部的时候他加到满仓,
之后
股市
出现
强劲
反弹
,
很多
股票翻了一倍,他就开始逐步出货,到12月底他把仓位减到三成。, 与此同时,秋阳1期净值
出现
了V型
反转
,在
20
15
年12月31日净值创下新高达到2.4112元。今年
以来
,由于市场
出现
了
大幅
下跌
,尽管仓位不重,
但是
净值也
出现
了
10
%
左右
的回撤。对于2
01
6年
操作
,他的
计划
是保持50%以下的仓位,
防守
反击,坚持白马重组股选股,灵活
操作
。, 他并不看重择时,在他眼里择时是很难做的,择时的人对市场的判断极其敏锐,
心理
承受
能力
不是
太高。“我宁愿是个迟钝的人,敏感的人在
这个
市场中会很痛苦。”邱小兵说。, 为了严格
执行
风控,他还专门聘请了
一个
专业人士制定了一套独立的风控制度,但他说:“风控
不是
单独存在的,选股、投资
策略
、投资立项
报告
整个
系统
都是在控制风险。”, 他还强调,永远不要借钱
炒股
。“做股票本身是一个
没有
多大确定性的
事情
,既然面对
这样
不确定的
世界
,还要去加杠杆做,这
不是
觉得
很荒谬?”, 除了阳光私募,邱小兵
现在
仍然会涉猎私募股权投资“老本行”,每年做上确定性高的两三单。深谙投行之道的邱小兵告诉记者,私募股权投资风险“极其大”。, “股权投资
30
%的
退出
率,很低的,70%的沉淀在那里,退不出来。股权投资的
散户
化会要害死
好多
人的。”他说。, 他
认为
股权投资,是一个个性化小众的投资,与股权投资相比,股票投资反而风险
不会
太大,实在不行股票
可以
长期拿着。, 投行出身的邱小兵对注册制的观点也让人耳目一新。他
认为
注册制放开,其实
不是
降低了上市的门槛反而是
提高
了上市门槛,“
现在
没有
实行注册制,3
00
0万元利润的公司,上市后的
市值
达到
30
亿元,市盈率
100
倍,所以
大家
挤破头去上市;实行注册制之后,3
00
0万的公司值2亿元,没人愿意去上市。”, 注册制
推出
之后,利润在3
00
0万以下的公司,募集的有限资金,
可能
还会面临
无力
承担高昂的承销、信息
公开
、会计、
律师
费用
的窘境,而这就是成熟市场比如
中国
香港
、
美国
市场实行注册制之后共同的处境。“3
00
0万以下的公司,上市的话要描绘一个伟大的
前景
,
而且
‘四大’(会计师事务所)会接
这些
小公司的活吗?”, 但邱小兵仍然认为,注册制仍是大势所趋。“好
苹果
、烂
苹果
还有
白萝卜都要有人卖,都要有个价格,好的
苹果
放在那里价格
那么
高,放着放着慢慢就变成坏
苹果
了,
退出
机制也要
完善
。”他说,
19
97年他在
中央
财经
大学
获得
经济学
硕士学位,毕业之后进入信托公司从事投
行业
务,
2000
年进入光大证券投资银行部,2
007
年进入中信证券企业
发展
融资
部工作,他曾负责和参与了十几家企业的改制IPO、再
融资
和重组工作。2
01
3年底他
成立
秋阳投资,
进军
二级市场投资。, 邱小兵自称是
一名
投行老兵,他拥有16年投行经验,早在20
04
年就
成为
中国
第一批保荐
代表
人。, 从投行转行到阳光私募投资,
上海
秋阳投资总
经理
邱小兵把16年的投行经验
成功
嫁接到二级市场投资中,摸索出专
属于
自己的具有鲜明投行特色的投资
方法
,
并且
这套方法已经在其管理的阳光私募产品业绩中
得到
印证。
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