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作者：阿企

跟大家讲个故事。

汽车行业曾经有一家公司叫长城汽车，也是依靠自主研发，在细分领域（皮卡和SUV）霸占行业第一多年，也是喜欢硬核研发，核心技术都要自己干。发动机、变速箱都自主掌握，包括后来的电池、自动驾驶系统、智能车载系统也都自己搞研发。

而且这家公司布局海外市场非常积极，立志要做世界级的车企，在多个国家布局。而且管理层同样是非常诚实、优秀，追求高标准的产品质量，市场导向，财务稳健保守，企业文化让人觉得放心。

但是呢，这公司的估值水平一度是行业最低的，我买入的时候才7块多，后来一路跌一路加仓，最低4块多还买过。当时我记得估值跌到了0.5-0.6左右的PB，你没看错，是0.5-0.6倍的净资产（港股）……

你说气人不气人？

而同行呢，那个靠收购沃尔沃擅长营销的龙头老大，估值25-30倍PE，4-5倍的PB。

而两者的销售、利润其实是差不多的，甚至长城的真实盈利水平更高些，但是因为它短期业绩好，被各路人和机构狂吹。

长城股价因为汽车市场低迷，一直徘徊到了2020年6月，得承认，这期间是非常难熬的，因为纵使看好长城的人非常多，可是股价就是不涨，不是因为长城不够优秀，而是市场看不到业绩反转的信号。

但是呢，长城在2018-2020年进步是非常大的，逆势布局了几个生产基地，在团队组织、产品线、技术方面都有非常大的进步。直到2020年5-6月长城炮这个产品的销量开始爆发，一发不可收拾，长城从底部的3-4块钱飙升到了31块港币，涨幅近10倍，现在经过了一轮回调，还在20-25左右。

而PB估值变成了3.5倍，PE从个位数6倍到30倍左右，而且市场看好长城的机构和股民更多了。

而那个靠营销、收购、资本运作见长的友商呢，股价还没回到2017年的高点，如果不是最近涨了点，只会更惨。

说这么多，我想说什么呢？我想说，功不唐捐，市场不会亏待踏踏实实做事、认认真真搞自主研发、一心一意把产品做到最好的公司。

我在沃森生物身上，看到了跟长城同样的王者气质，而且疫苗行业的商业模式比汽车行业好很多。

沃森同样是硬核研发派，核心技术都要掌握在自己手里，同样是雄心壮志，国内第一已经满足不了管理层的胃口，他们的目标是世界第五，去海外抢夺市场，让广大世界人民也能享受到中国自主研发生产的高质量好疫苗。

沃森同样是关键细分领域的自主第一，比如13价肺炎第一，mRNA新冠疫苗第一，自主研发的产品销售额第一，出口额第一，其它品种也是保持数一数二的市场地位。

沃森同样是面向未来，布局了mRNA、黑猩猩腺病毒载体、新型佐剂等新一代疫苗技术，只不过还未到产品上市、形成财务数字的阶段，这个时候我认为是最好的投资时机，因为市场都是有提前量和预期的，越往后估值越高，投资回报率越低。

而且更妙的是，沃森不会经历长城那么久的低迷期，因为现在就是沃森的业绩飞升阶段，13价肺炎和2价HPV以及一些疫苗的提价、出口，正推动沃森业绩高速增长，而且行业整体上都在面临一个历史性的大机遇：新冠疫苗。

这个疫苗的需求是要持续很多年的，而且面向的是全球所有年龄段的人群，我不知道之前有没有这么大的疫苗机会，新冠疫苗的市场是后面所有疫苗加起来的规模还要大好几倍。

沃森面临这个机会，也是不客气，直接拿出了三种尖端武器，开展了3种高难度的技术路线研发，进展稍微慢些，但很顺利，尤其是最牛的mRNA疫苗呼之欲出，就在未来几个月的时间，而且只有这种疫苗的超高保护效力可以解决群体免疫的问题。这是非常高概率的确定性事件，一旦成功，股价是没有天花板的，因为它的市场实在太大，难以估算。

而同样的，靠财技、营销销售能力见长而产品靠代理的公司目前市值是沃森的几倍，目前市场很多人看好的是这类公司，但其实呢，它们面临着高位站岗的风险。

我相信依靠自主研发驱动、产品领先、积极进取的公司，早晚会得到市场先生公正的对待。只是，你愿不愿意耐心等待这一天？

个人观点，不构成任何投资建议。